美国股市挺过了“缩债”恐慌，接下来会发生什么

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来源：北美金融
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市场对意外事件的反应总是让我们感到惊讶，但它确实做出了反应。过去一周，标准普尔500指数下跌1%，至4424.11点，跌幅最大的是周三。道琼斯工业股票平均价格指数下跌395.30点，至35120.08点，跌幅1.11%; 纳斯达克综合指数下跌1.3%，至14635.81点。

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这些损失远远没有达到一种全面的恐慌，而且似乎没有什么理由真正预计2013年的情况会重演，当时本•伯南克(Ben Bernanke)第一次讨论这个问题时，几乎肯定确实震惊了市场。这一次，每个人都知道缩减购债计划即将到来——尽管达拉斯联邦储备银行(Dallas Fed)的鹰派行长罗布•卡普兰(Rob Kaplan)说，如果新冠病毒Delta变种显示出经济增长放缓的迹象，他将重新考虑自己的决定。
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不过，更重要的是，最初的“缩减恐慌”(taper tantrum)并不像它的名声所暗示的那么糟糕。蒙特利尔银行资本市场(BMO Capital Markets)策略师贝尔斯基(Brian Belski)指出，2013年5月22日至6月24日期间，美国股市的确下跌了5.8%，但损失很快就被收回了。股市也不需要量化宽松来产生收益，尽管美联储购买债券时的收益要大于不购买债券时的收益。

贝尔斯基解释说:“因此，2013年所谓的‘缩减恐慌’实际上代表了买入美国股票的机会。”

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当然，有很多事情让人害怕，即使缩减购债规模不在其中。美军从阿富汗的撤军，虽然不太可能产生经济影响，但可能会使华盛顿刺激方案的通过复杂化。与此同时，支撑股市的股票似乎越来越少，小型股罗素2000指数(Russell 2000)过去一周下跌了4%，这只是最新的迹象，表明在表面之下存在大量疲软。经济数据看来也放缓了不少，新屋开工下滑，零售销售降幅大于预期，可能是受Delta变种影响。

不过，其他数据表现良好，工业生产数据意外地出现环比增长，初请失业金人数触及疫情爆发以来的低点。尤其是后者，表明经济依然强劲，足以开始结束量化宽松。MKM Partners首席经济学家迈克尔·达尔达(Michael Darda)写道:“如果就业市场数据保持不变，美联储今年将缩减量化宽松。”

我们期待8月27日美联储主席杰罗姆·鲍威尔(Jerome Powell)在堪萨斯城联邦储备银行杰克逊霍尔(Jackson Hole)会议上发表讲话时的更多消息，这次会议将在网上举行。但不管你喜不喜欢，紧缩政策即将到来。
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