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宣德郎(正七品下)
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美股交易攻略〔初学者〕ZT% Z' V: y' M6 f$ Y L
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指数及交易所, }1 h' ~5 O. Y5 T
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1 M+ }$ X3 r6 Y简介$ D. g5 \1 I1 Y" D0 ]
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美国三大主要指数分别为道琼斯工业平均指数〔DJIA或DOW〕、纳斯达克综合指数及标准普尔500指数,其中以道指最为人所熟悉及采用。" i5 m4 H2 J0 x) z+ C! c
道琼斯工业平均指数(DJIA)
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8 V( v5 y5 Z9 sDow Jones & Co.于1882由Charles Dow、Edward Jones及Charles Bergstresser创办。初期专注于当时高增长的股票,特别以交通业为主,所以早期的道琼斯指数包罗九家铁路公司、一家轮船公司及一家通讯公司。直至1896年5月26日,道琼斯指数才将交通运输与工业分拆为两组平均指数,从而建立起现在为我们所熟悉的道琼斯工业平均指数' h8 s$ L' d5 Y, K; p
今天,道琼斯工业平均指数已被视为衡量美国股票行情,以至美国经济的指针,并在纳斯达克(NASDAQ)及纽约股票交易所上市(NYSE)。道指的成分股由《华尔街日报》编辑选出,包含30家庞大资产、业绩的公司。不过这些年来,道指成分股的公司也在不断改变,正正反映着美国经济的转变。# E' x( }$ T7 W1 [) ~+ x2 j# x$ \
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创立:
; @2 N) ?; l. `& ]5 O由Charles Dow于1896年5月26日创立,并由Dow Jones & Company负责运作。
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0 F. P8 [. z) q
/ C2 Q' ]7 P! A* k2 J" |公司数量:8 c4 A' p3 \. B- A$ ]+ p5 }; o
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公司类型:
2 }! |, V% o% d' b' B除交通和公用事业外,道指覆盖美国经济所有主要领域。6 \6 T/ ~# {5 `6 ~
拣选原则:9 p4 ~- R' {7 c% E# u D
由《华尔街日报》编辑挑选,并不时进行检讨。3 s `: S) d8 R7 \- t3 |: j: V
! n2 Z6 I! c: M8 N/ \; x计算方法:
4 }! {# v0 J1 M早期的道指纯粹采用股价平均值,现今则采用股价加权系统(price-weighted system)。
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0 y. g: s9 o9 \8 D! ^* B+ m6 i优点:
, C1 X8 [$ }; q$ y9 e道指经历过一段很长时间的考验,它包含了美国最著名、最份量十足的30家蓝筹企业,所以被认为是风险低而不容易波动。
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/ V( f; E+ o' J8 x缺点:! e7 M5 F* e( E' |
美国有超过万家上市企业,但道指仅仅包括30家企业,当然不能准确反映整个市场的变化。因此,标准普尔500指数取而代之成为衡量市场的标准。此外,以市场资产的加权系统作计算,也视为比价格加权系统更为准确。
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4 P2 L9 n7 D- }% @: W; K$ h' c& V m标准普尔500指数(S&P 500)2 W, K Z) C& }. I) J0 `3 B( ^
. z" |# ~8 m1 H* k/ v- ]- _3 S标准普尔500指数包含500家企业,明显针对道指不够代表性的缺点,并已渐渐成为衡量美国股票的新标准,而大多数证券管理公司的表现,更已与标准普尔500指数挂钩。
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创立:) ^5 [5 f2 V- I7 e
标准普尔指数服务
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1 Q$ i! E' ]& i; g ?! i公司数量:
0 i9 m' O0 s9 d( D; a2 b3 d' T500家0 D9 |$ m7 F* S; z
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公司类型:, C$ X- T7 A( s# ?
覆盖美国经济所有主要领域,但所选的公司并非以最大500家公司为准,而是根据其市场大小、流动资金能力及所处的行业而选择,可以说是500家最主要的上市公司。: d6 a- L# p0 y% l- v
拣选原则:8 ^! J" Q6 B8 R7 q' |
由标准普尔指数委员会拣选,在过往曾包含国际企业,但将来只会加入美国公司。7 P' T$ g h. i# J4 f
3 R% @) w! ~ Q% s计算方法:9 J9 g+ O# I7 Z3 f7 u
标准普尔500指数是以市场资产加权指数计算,这表示指数中每个成分股,均以其市场资产所占比例来衡量。
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优点:
' n! A8 T# Y8 F3 u, B) P标准普尔500指数,是全球大型企业股份中,最佳的衡量标准之一。由于指数包含500家公司,成分股极为多元化,而且占美国市场70%的市值,所以被视为是反映市况的最佳指数。
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缺点: K. `1 @" _0 ]) i1 G1 ?
最大的45家公司已经占逾50%的指数市值,而且所包含的外国公司为数极少。3 e! S; Z+ k- u4 N
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) N4 G$ {, N# u9 I# K纳斯达克综合指数1 m0 o+ k3 r0 g4 `7 E7 m" k" c
& ~" a/ X3 V# e1 }. D& D" `纳斯达克综合指数,包含所有在纳斯达克股票市场交易的股票。近年来科技股大受欢迎,令纳斯达克(NASDAQ)成为市场的焦点,从而令综合指数成为全球主要指数之一。5 E r: B$ O, L5 ]: H
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创立:% H3 u1 k6 m3 @; h5 ~1 g6 O$ I' H
由NASD于1971年创立0 v8 @# C( V% Q1 E- ~
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公司数量: ) r/ R6 X/ i8 g6 C# T1 p# c: e/ E
逾4,000家
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公司类型: : u2 F1 I/ V; ^) F3 l
包含所有在纳斯达克(NASDAQ)上市的公司,多数是科技和网络公司,也有部分为金融、消费产品、生物科技及工业公司。7 _8 M; o" Q' f
, v% f1 _0 t+ A9 ~4 Y
拣选原则:
& w1 ?) i; x0 ~" ^所有在纳斯达克(NASDAQ)上市的股票都包含在指数内。
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! s! k) l( ?/ l" o3 c计算方法:
) e! g9 Y& A @- j, h$ z# t以资产加权的指数计算,每家公司的加权都按其市值比例计算。1 w$ {# H O' V1 W. e, b
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优点:
- T4 m, l: u3 l1 \+ E5 f8 d+ w纳斯达克加权指数极为偏重于科技及网络股,因此其中的上市公司被视为拥有较高的增长潜力。' e; H& N9 `. [- ^& q& P+ G
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缺点:; a7 o& e, f: @2 _, b( s, a
相比于在纽约股票交易所(NYSE)上市,在纳斯达克(NASDAQ)上市的公司更具投机性,风险也较高。因此,纳斯达克综合指数比其它主要指数更轻易出现波动的情况。偏重科技公司拥有高增长的优点,但若科技股受到打击,指数便会相应大幅下跌。6 {% \- g$ z! J! w) q- {% e
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; b% ~( n. j+ f3 o# p* H美国股票交易所(AMEX)' i8 O5 T. C( r9 P) |
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简单来说,股票交易所是连系买卖双方的场所。所有公开上市的股票均透过一个或多个交易所进行买卖,例如纽约股票交易所(NYSE)或美国股票交易所(AMEX)等。交易所的主要功能是为卖家提供一个将股票套现的地方。交易所会追踪每个股票的买卖流程,而这个供求过程则决定了股票的价格。
' C# v, k( W4 D3 c三种不同类型的交易所:/ l# ]% j: ]( M* q n- r2 `
拍卖交易所──纽约股票交易所(NYSE)及美国股票交易所(AMEX)
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2 x8 _5 q' f! T, k1 J. ^纽约股票交易所及美国股票交易所,均是以拍卖为基础的交易所,所以股票经纪是会实际地出现在交易所的交易大厅内。每一位经纪专门负责某几只股票,并且以口头拍卖的形式,买入或沽售股票。但这种经纪交易制度,正逐渐受到电子交易所的威胁。电子交易不但可以加快执行落盘指令,更可以较小的买价/沽价进行交易,减少人手的参与,交易更有效率。
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1 Z0 [ X- |6 U, r纽约股票交易所(NYSE)是现时规模最大、声誉最高的交易所。由于在纽约股票交易所上市需要符合其上市条件,更要每年达到其维持上市的条件,所以在这里上市的公司,商誉会得到显?提升。例如要保持在该交易所上市,公司的股价必须超过$1美元,而资产市值 (上市股票总数 x 股价) 必须超过$5000万美元。1 i$ d9 _0 P4 o4 z% ^" o; v
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就如著名的跨国大公司通用电气、麦当劳、可口可乐及沃尔玛等,均是于纽约股票交易所进行交易。而走向世界的中国大企业如中国移动、中国人寿、中石油、中国东方航空及中石化,以及台湾的大企业如台积电、中华电信、友达光电及联电,也是在此上市。$ }% \. `7 `+ T
9 |3 o. Q2 m6 v: u- ^1 V/ [1 _美国股票交易所(AMEX)则相对地较小,但同样是出名的交易所,交易所买卖基金(ETFs)正正是由它率先推出,并且拥有第二大期权交易市场。! U! Q& e2 S9 H, {
电子交易所──纳斯达克(NASDAQ)$ t3 }, l# Z8 d& ^. M
- S; i0 X! |' X4 ^4 w( l8 `4 g7 D; v纳斯达克是一个电子交易所,买卖双方均是透过计算机、通过网络进行联系,而市场庄家或经纪只会买卖自己的股票,他们可以买入或卖出纳斯达克股票,但需要提供买价及卖价。现时在纳斯达克上市的企业多以科技公司为主,虽然纽约股票交易所(NYSE)的整体市值要比纳斯达克高出很多,但在上市公司数目和买卖股票的数量方面,纳斯达克已经超越纽约股票交易所(NYSE)。0 m( c) k6 K8 O: r$ [/ E
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微软、思科、英特尔、戴尔及甲骨文都是纳斯达克(NASDAQ)上市的重量级科技股,而来自中国的科网股搜狐、新浪网、网易、Shanda Interactive及C-trip,也是纳斯达克的一份子。0 u* p7 T- N$ D: w* \, U
纳斯达克(NASDAQ)同样也有对公司维持上市的要求,但条件就比纽约股票交易所(NYSE)宽松。例如,上市公司的股价必须维持在$1美元以上,而上市交易额(买卖股票数量 x 股价)则不能低于$110万美元。如上市公司无法满足这些条件,将可能会被除牌。4 z) L5 [9 X0 A3 m$ H
电子通讯网络(ECN)
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电子通讯网络是另一种交易系统,可买卖纳斯达克(NASDAQ)上市的股票,并会直接联系买家及卖家而绕过市场庄家,可视为另一种买卖纳斯达克(NASDAQ)股票的途径。并且正逐渐推面广之,可买卖其它交易所的股票(例如纽约股票交易所(NYSE)及外国交易所)。由于有效减低交易的开支,这些创新的电子通讯网络,对投资者来说非常吸引,但照目前情况而言,还是机构性投资者比散户多加采用。: a7 \, T, Z& ~: z: x" H
市场上还有不少电子通讯网络(ECN),例如BRUT、INET(2004年初由Instinet ECN及Island ECN合并而成)及Archipelago (1997年启用的4个ECN之一)。0 F0 |9 V0 b K
场外交易市场(OTC)
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场外交易其实是一个市场,而非一个有系统的交易所。场外交易市场通常为一些小型公司,尤其是被纳斯达克(NASDAQ)除牌的公司,进行股票交易。由于风险大,散户投资者通常不会参与场外交易活动,但实力雄厚的公司则会透过场外交易市场进行买卖,以节省与法律有关的行政费用。一般而言,若没有参与这方面的经验,在场外交易市场交易请务必格外小心。 |
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