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宣德郎(正七品下)
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美股交易攻略〔初学者〕ZT
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指数及交易所
S# r1 B/ W' Q5 [: a% C6 i% w& m- d0 Q- P; E2 L% B6 V& p
9 g- q) f' j. ~! ]简介% r3 F, `( d" ]1 e" |- g" j8 \
8 i- r2 Q+ ~. l/ O/ W美国三大主要指数分别为道琼斯工业平均指数〔DJIA或DOW〕、纳斯达克综合指数及标准普尔500指数,其中以道指最为人所熟悉及采用。6 K1 [' b- V$ G: J
道琼斯工业平均指数(DJIA)
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4 f( ?- T G0 ^+ _3 B9 wDow Jones & Co.于1882由Charles Dow、Edward Jones及Charles Bergstresser创办。初期专注于当时高增长的股票,特别以交通业为主,所以早期的道琼斯指数包罗九家铁路公司、一家轮船公司及一家通讯公司。直至1896年5月26日,道琼斯指数才将交通运输与工业分拆为两组平均指数,从而建立起现在为我们所熟悉的道琼斯工业平均指数
2 \; ]. x- S5 G1 p, }今天,道琼斯工业平均指数已被视为衡量美国股票行情,以至美国经济的指针,并在纳斯达克(NASDAQ)及纽约股票交易所上市(NYSE)。道指的成分股由《华尔街日报》编辑选出,包含30家庞大资产、业绩的公司。不过这些年来,道指成分股的公司也在不断改变,正正反映着美国经济的转变。
2 ]1 w% T. K z2 m( C: q
q/ p3 ]8 [) J9 r创立:4 r+ g: I d" ^+ L5 L- b
由Charles Dow于1896年5月26日创立,并由Dow Jones & Company负责运作。
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0 o" p1 |9 j! V, i# F
; k% c2 V( A6 M; T P/ j$ d. m公司数量:
! i; G. i! d' Z% q0 G" M/ \30( k3 f g% q8 r1 e2 J, I5 M6 t$ \
8 [ U" l5 ]7 V- ~4 |5 G公司类型:
$ s: M3 K/ c# g9 e p除交通和公用事业外,道指覆盖美国经济所有主要领域。7 x( X% L+ ]3 i
拣选原则:
2 M1 D& c- x/ q由《华尔街日报》编辑挑选,并不时进行检讨。
' }- C/ |" B) r) g! K( u) U
2 @' ]+ J% P2 G8 a7 b; e! F: c计算方法:
: |. b; ]" G. X6 M+ R早期的道指纯粹采用股价平均值,现今则采用股价加权系统(price-weighted system)。5 J1 Z% }0 u8 R1 n9 R" M3 D6 c2 p: x
" L" Q% J5 S! G# }% V$ l- g5 j优点:: d: O, [* ?4 t* k" i
道指经历过一段很长时间的考验,它包含了美国最著名、最份量十足的30家蓝筹企业,所以被认为是风险低而不容易波动。0 r0 s+ ?8 x% q# w
c7 V. w1 R, `缺点:6 O2 x9 i2 ^! b) s1 M# i* J0 T8 A% U |
美国有超过万家上市企业,但道指仅仅包括30家企业,当然不能准确反映整个市场的变化。因此,标准普尔500指数取而代之成为衡量市场的标准。此外,以市场资产的加权系统作计算,也视为比价格加权系统更为准确。2 @3 E7 K" `/ M6 ^) j4 Y O
& O" R- @: z8 }" E. ?* W! @, H
! e6 n/ x p/ g+ o$ a) f标准普尔500指数(S&P 500)
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) B) d' z K+ c! V标准普尔500指数包含500家企业,明显针对道指不够代表性的缺点,并已渐渐成为衡量美国股票的新标准,而大多数证券管理公司的表现,更已与标准普尔500指数挂钩。- h4 }6 {# \ ]" J
1 V6 a# }* w0 [2 j$ V6 y
创立:
" q+ y" R- ^$ \标准普尔指数服务
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公司数量:
# z; u2 Z! ]$ t7 h' g500家
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* I1 M n6 L7 ?4 e: x1 M公司类型:
, e5 H- [9 `" W4 X覆盖美国经济所有主要领域,但所选的公司并非以最大500家公司为准,而是根据其市场大小、流动资金能力及所处的行业而选择,可以说是500家最主要的上市公司。
0 ^' c+ R& i/ E4 @8 j拣选原则:
" y2 x9 d" N/ z) ]% x由标准普尔指数委员会拣选,在过往曾包含国际企业,但将来只会加入美国公司。
5 E: _ Q, T% t( S H
7 I; n$ W0 U% q* Z4 p计算方法:( E6 m& |: a, [$ C) C
标准普尔500指数是以市场资产加权指数计算,这表示指数中每个成分股,均以其市场资产所占比例来衡量。4 D/ `- h* S& j& M$ ?+ B
* i: T7 O) J6 O' x4 {( T) b1 E优点:# F2 D2 A+ C6 e
标准普尔500指数,是全球大型企业股份中,最佳的衡量标准之一。由于指数包含500家公司,成分股极为多元化,而且占美国市场70%的市值,所以被视为是反映市况的最佳指数。
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2 |2 n, K: G0 Y6 g$ j缺点:; J0 l# n4 X" ^
最大的45家公司已经占逾50%的指数市值,而且所包含的外国公司为数极少。: s$ Y( F/ U2 C
: C1 w* ]+ @! D, _" _0 t2 p
: u7 I' Z/ R k/ f. M7 A纳斯达克综合指数
: ^/ A% ?( [3 H2 \8 l! \6 N0 l$ t2 K8 f, `7 S- k4 U* D# {+ _
纳斯达克综合指数,包含所有在纳斯达克股票市场交易的股票。近年来科技股大受欢迎,令纳斯达克(NASDAQ)成为市场的焦点,从而令综合指数成为全球主要指数之一。) Q J. M- u x8 J* i |7 {) J
+ C6 m6 K# ^+ X9 v& U创立:" _% N3 u0 b. |; L! m7 e. o
由NASD于1971年创立. j& R; X6 i! a
3 J4 q$ Z' D, g* g公司数量: 7 u h2 d9 Z. Q
逾4,000家
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t& L" m7 U% ]2 Q, L公司类型: ' d- C6 A" w+ Z. d
包含所有在纳斯达克(NASDAQ)上市的公司,多数是科技和网络公司,也有部分为金融、消费产品、生物科技及工业公司。; D& q1 h* z/ N% e7 X# R. N
" ? z) y; T4 f; v( K2 G6 ` N# W拣选原则:
6 _9 w& s' P8 C/ a) k3 p/ c1 r7 u( `所有在纳斯达克(NASDAQ)上市的股票都包含在指数内。
/ z/ G1 ~: r3 M, D: T3 N* [# O c# @: a5 j+ O6 o) \* R; h
计算方法:# m: k" @: Q0 N* {: ?/ C$ g
以资产加权的指数计算,每家公司的加权都按其市值比例计算。; {. K4 p3 Z4 o
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优点:
9 b$ Y" h1 z2 \: C纳斯达克加权指数极为偏重于科技及网络股,因此其中的上市公司被视为拥有较高的增长潜力。
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缺点:
& ]/ a4 A8 ]( G x4 `相比于在纽约股票交易所(NYSE)上市,在纳斯达克(NASDAQ)上市的公司更具投机性,风险也较高。因此,纳斯达克综合指数比其它主要指数更轻易出现波动的情况。偏重科技公司拥有高增长的优点,但若科技股受到打击,指数便会相应大幅下跌。
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. z. J3 T. c: [- S( Q1 I美国股票交易所(AMEX)
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( e5 E4 O2 q* r' q' `简单来说,股票交易所是连系买卖双方的场所。所有公开上市的股票均透过一个或多个交易所进行买卖,例如纽约股票交易所(NYSE)或美国股票交易所(AMEX)等。交易所的主要功能是为卖家提供一个将股票套现的地方。交易所会追踪每个股票的买卖流程,而这个供求过程则决定了股票的价格。! ~; D+ F$ _" R- {
三种不同类型的交易所:! x4 C- B: _. q
拍卖交易所──纽约股票交易所(NYSE)及美国股票交易所(AMEX)
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/ B6 z1 c) a5 e$ V纽约股票交易所及美国股票交易所,均是以拍卖为基础的交易所,所以股票经纪是会实际地出现在交易所的交易大厅内。每一位经纪专门负责某几只股票,并且以口头拍卖的形式,买入或沽售股票。但这种经纪交易制度,正逐渐受到电子交易所的威胁。电子交易不但可以加快执行落盘指令,更可以较小的买价/沽价进行交易,减少人手的参与,交易更有效率。
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2 n; s& \! S% K6 P纽约股票交易所(NYSE)是现时规模最大、声誉最高的交易所。由于在纽约股票交易所上市需要符合其上市条件,更要每年达到其维持上市的条件,所以在这里上市的公司,商誉会得到显?提升。例如要保持在该交易所上市,公司的股价必须超过$1美元,而资产市值 (上市股票总数 x 股价) 必须超过$5000万美元。+ i* k8 I2 I& y8 H3 q' v
1 d, z- r9 _! P. |* _, V4 X
就如著名的跨国大公司通用电气、麦当劳、可口可乐及沃尔玛等,均是于纽约股票交易所进行交易。而走向世界的中国大企业如中国移动、中国人寿、中石油、中国东方航空及中石化,以及台湾的大企业如台积电、中华电信、友达光电及联电,也是在此上市。+ F0 b* r9 i' h* Y7 k
! c) J. P3 q3 i: I- B美国股票交易所(AMEX)则相对地较小,但同样是出名的交易所,交易所买卖基金(ETFs)正正是由它率先推出,并且拥有第二大期权交易市场。* G, p `3 I2 @5 ]) R% D* L; j
电子交易所──纳斯达克(NASDAQ)
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( o0 v+ h6 {9 |8 t G7 H纳斯达克是一个电子交易所,买卖双方均是透过计算机、通过网络进行联系,而市场庄家或经纪只会买卖自己的股票,他们可以买入或卖出纳斯达克股票,但需要提供买价及卖价。现时在纳斯达克上市的企业多以科技公司为主,虽然纽约股票交易所(NYSE)的整体市值要比纳斯达克高出很多,但在上市公司数目和买卖股票的数量方面,纳斯达克已经超越纽约股票交易所(NYSE)。
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微软、思科、英特尔、戴尔及甲骨文都是纳斯达克(NASDAQ)上市的重量级科技股,而来自中国的科网股搜狐、新浪网、网易、Shanda Interactive及C-trip,也是纳斯达克的一份子。, i& h/ y4 a8 n. g' m( u& K* M0 g
纳斯达克(NASDAQ)同样也有对公司维持上市的要求,但条件就比纽约股票交易所(NYSE)宽松。例如,上市公司的股价必须维持在$1美元以上,而上市交易额(买卖股票数量 x 股价)则不能低于$110万美元。如上市公司无法满足这些条件,将可能会被除牌。# W7 a: x5 f; w2 S' ]# T
电子通讯网络(ECN)$ h q9 d, p& B- A- K
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电子通讯网络是另一种交易系统,可买卖纳斯达克(NASDAQ)上市的股票,并会直接联系买家及卖家而绕过市场庄家,可视为另一种买卖纳斯达克(NASDAQ)股票的途径。并且正逐渐推面广之,可买卖其它交易所的股票(例如纽约股票交易所(NYSE)及外国交易所)。由于有效减低交易的开支,这些创新的电子通讯网络,对投资者来说非常吸引,但照目前情况而言,还是机构性投资者比散户多加采用。
1 K7 i/ o2 C2 ~) r/ [6 M市场上还有不少电子通讯网络(ECN),例如BRUT、INET(2004年初由Instinet ECN及Island ECN合并而成)及Archipelago (1997年启用的4个ECN之一)。, R: \. Y! I# H/ b
场外交易市场(OTC)( x' k! R5 X( S$ ?* }: s& b
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场外交易其实是一个市场,而非一个有系统的交易所。场外交易市场通常为一些小型公司,尤其是被纳斯达克(NASDAQ)除牌的公司,进行股票交易。由于风险大,散户投资者通常不会参与场外交易活动,但实力雄厚的公司则会透过场外交易市场进行买卖,以节省与法律有关的行政费用。一般而言,若没有参与这方面的经验,在场外交易市场交易请务必格外小心。 |
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